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隨著2014年年度汽車(chē)銷(xiāo)量的公布，兩市整車(chē)類(lèi)上市公司2014年全年業(yè)績(jī)基本落定。整體來(lái)看，東風(fēng)系與長(zhǎng)安系等車(chē)企成為汽車(chē)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的領(lǐng)頭羊，而一汽系等車(chē)企業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，業(yè)績(jī)“分化”或?qū)⒊蔀閮墒衅��?chē)上市公司年報(bào)的關(guān)鍵詞。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，2015年汽車(chē)企業(yè)有望繼續(xù)享受較低原料成本與整車(chē)銷(xiāo)量穩(wěn)步增長(zhǎng)的紅利，同時(shí)，汽車(chē)行業(yè)有望成為2015年國(guó)企改革的排頭兵，特別是龍頭車(chē)企將在今年進(jìn)入“變革大年”。

“分化”成關(guān)鍵詞

目前兩市整車(chē)企業(yè)中，只有比亞迪一家發(fā)布了2014年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2014年凈利潤(rùn)約3.6億元到4.1億元之間，同比下滑11%到22%，業(yè)績(jī)預(yù)告類(lèi)型為“略減”。

2014年三季報(bào)顯示，兩極分化態(tài)勢(shì)之下，部分車(chē)企業(yè)績(jī)顯著承壓。如一汽夏利去年1到9月凈虧接近7億元，金杯汽車(chē)、亞星客車(chē)、一汽轎車(chē)、江淮汽車(chē)、福田汽車(chē)等整車(chē)廠(chǎng)商今年前三季度凈利潤(rùn)均出現(xiàn)40%以上下滑，顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下滑和汽車(chē)產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)對(duì)整車(chē)企業(yè)帶來(lái)的影響不容小覷。

也有部分車(chē)企業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。東風(fēng)汽車(chē)、中通客車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)等公司去年前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了100%以上的增幅。以長(zhǎng)安汽車(chē)為例，目前長(zhǎng)安自主品牌汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量已突破1000萬(wàn)輛, 旗下明星車(chē)型逸動(dòng)系列、CS系列、悅翔系列等市場(chǎng)占有率均位居中國(guó)品牌細(xì)分市場(chǎng)首位。自主品牌與合資品牌銷(xiāo)量的增長(zhǎng)直接帶動(dòng)了公司業(yè)績(jī)的上升，去年前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)54億元，同比增長(zhǎng)155%。長(zhǎng)安汽車(chē)在2014年最后一日公告預(yù)計(jì)2014年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量254萬(wàn)輛左右，顯示四季度銷(xiāo)量增長(zhǎng)較旺，公司全年業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)已經(jīng)無(wú)虞。

與一汽系的下滑和長(zhǎng)安、東風(fēng)系的增長(zhǎng)不同，上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)等公司2014年業(yè)績(jī)料較為平穩(wěn)，變動(dòng)幅度在20%以?xún)?nèi)。

全新挑戰(zhàn)來(lái)臨

受到經(jīng)濟(jì)面和政策面的雙重影響，無(wú)論在剛剛過(guò)去的2014年，還是剛剛開(kāi)始的2015年，車(chē)企都面臨不少挑戰(zhàn)。

一方面，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)已進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)區(qū)間，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)未來(lái)年銷(xiāo)量增速超過(guò)10%的概率已經(jīng)很小。在有限的增長(zhǎng)空間內(nèi)，整車(chē)企業(yè)自主品牌的銷(xiāo)量將明顯弱于合資品牌，來(lái)自于國(guó)際品牌的競(jìng)爭(zhēng)壓力在2015年將有增無(wú)減。據(jù)了解，豐田汽車(chē)2014年在華銷(xiāo)量103萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12.5%，而其2015年的在華銷(xiāo)量目標(biāo)已經(jīng)增長(zhǎng)為110萬(wàn)輛；東風(fēng)雪鐵龍2014年銷(xiāo)量32萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.3%，而其2015年的在華銷(xiāo)量目標(biāo)已增長(zhǎng)到35萬(wàn)輛。中汽協(xié)相關(guān)人士預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)自主品牌車(chē)企的市場(chǎng)空間或仍有縮小。

另一方面的擔(dān)心則來(lái)自于政策層面。以限購(gòu)為例，2014年12月29日，深圳市政府發(fā)布《深圳市人民政府關(guān)于實(shí)行小汽車(chē)增量調(diào)控管理的通告》。深圳汽車(chē)限購(gòu)令的“坐實(shí)”，大大提升了其他城市跟進(jìn)的預(yù)期。不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，雖然限購(gòu)一直遭到來(lái)自中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)等業(yè)內(nèi)的反對(duì)，但限購(gòu)城市的增加或?qū)⒊蔀橼厔?shì)。
 “依靠銷(xiāo)量超預(yù)期驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)將逐漸進(jìn)入后市場(chǎng)時(shí)代。”相關(guān)分析師指出，未來(lái)的汽車(chē)行業(yè)乃至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈或都將只是結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，大致包括節(jié)能環(huán)保、電子化、智能化等方面。

“目前汽車(chē)保有量基數(shù)較大，雖然未來(lái)汽車(chē)需求的增速將下降，但汽車(chē)銷(xiāo)售實(shí)際上依然將保持較快增長(zhǎng)。”德邦證券相關(guān)分析師分析指出，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的趨勢(shì)不變，人均收入、千人汽車(chē)擁有量等指標(biāo)顯示我國(guó)未來(lái)汽車(chē)保有量仍將繼續(xù)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

未來(lái)節(jié)能環(huán)保、汽車(chē)安全、汽車(chē)智能化、汽車(chē)自動(dòng)化將是汽車(chē)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的方向。預(yù)計(jì)我國(guó)汽車(chē)行業(yè)在經(jīng)過(guò)10年快速增長(zhǎng)期后將進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，2015年汽車(chē)銷(xiāo)量增速在6%-8%之間，與GDP增速基本同步。SUV、MPV未來(lái)將繼續(xù)較快增長(zhǎng)。新能源汽車(chē)是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，2015年新能源汽車(chē)將繼續(xù)保持爆發(fā)性增長(zhǎng)。這些都是汽車(chē)企業(yè)日后面臨的大好機(jī)遇。

東風(fēng)汽車(chē)相關(guān)人士指出，汽車(chē)行業(yè)所面臨的較好發(fā)展機(jī)遇，首先表現(xiàn)在原材料成本的節(jié)省方面，目前包括鋼鐵、有色、橡膠和玻璃等在內(nèi)的汽車(chē)產(chǎn)品主要原材料價(jià)格均處于低位，國(guó)際原油價(jià)格也在持續(xù)下挫，汽車(chē)行業(yè)仍將繼續(xù)享受低成本優(yōu)勢(shì)。

改革紅利成最大利好

資本市場(chǎng)則將對(duì)車(chē)企的關(guān)注重點(diǎn)放在國(guó)企改革方面。海通證券相關(guān)分析師表示，2015年汽車(chē)板塊上漲動(dòng)能來(lái)自于“估值低 變化多”。所謂“變化多”，除了來(lái)自于汽車(chē)行業(yè)后市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)化、新能源汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)變化之外，國(guó)企改革將孕育更多的成長(zhǎng)投資機(jī)遇。

以交出最差成績(jī)單的一汽夏利為例，公開(kāi)資料顯示，早在2012年一汽集團(tuán)方面曾做出承諾：由于下屬企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)與一汽夏利主營(yíng)業(yè)務(wù)相近，將力爭(zhēng)在三年內(nèi)以合理的方式徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，解決途徑包括但不限于資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組、合并、資產(chǎn)收購(gòu)等。如今這一紙承諾只剩不到半年的期限，不少資本人士都將一汽夏利一改頹勢(shì)的熱盼寄予在公司的改革與重組身上。

目前國(guó)內(nèi)前六大汽車(chē)集團(tuán)均為國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)占國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量的份額超過(guò)75%，占行業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò)80%，占行業(yè)利潤(rùn)的比例則接近90%。由于業(yè)績(jī)承壓、成長(zhǎng)性不足、治理水平偏低，有汽車(chē)行業(yè)觀察人士預(yù)計(jì)，包括一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安、北汽、廣汽等在內(nèi)的車(chē)企均可能參與到國(guó)企改革進(jìn)程之中，主要改革形式包括整體上市、引入戰(zhàn)略投資者、類(lèi)股權(quán)激勵(lì)措施等。

“汽車(chē)企業(yè)有望成為2015年國(guó)企改革的排頭兵。”中國(guó)人民大學(xué)相關(guān)專(zhuān)家表示，汽車(chē)行業(yè)屬于典型的競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，今后汽車(chē)企業(yè)將以盈利為主要目標(biāo)，改革進(jìn)程將全面提速。