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       4月14日，鋰離子電池制造商正力新能（03677）成功在港交所主板上市。截至4月15日收盤(pán)，公司市值達(dá)223.26億港元。

　　據(jù)招股書(shū)披露，正力新能主要專(zhuān)注于電動(dòng)汽車(chē)所用電池產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷(xiāo)售，公司提供電芯、模塊、電池包、電池簇、電池管理系統(tǒng)的一體化方案，致力于拓展電化學(xué)產(chǎn)品在陸海空互聯(lián)下的大規(guī)模應(yīng)用。

　　值得注意的是，動(dòng)力電池市場(chǎng)結(jié)構(gòu)目前正經(jīng)歷變革，近年來(lái)磷酸鐵鋰電池的市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大，正力新能有望“卡位”磷酸鐵鋰電池機(jī)遇期。

　　創(chuàng)始人具有福耀工作背景

　　曹德旺間接持股2.4%

　　正力新能創(chuàng)始人和高管團(tuán)隊(duì)與福耀玻璃淵源頗深。正力新能創(chuàng)始人曹芳與陳繼程均曾擔(dān)任福耀玻璃董事和副總經(jīng)理，正力新能首席財(cái)務(wù)官兼董事會(huì)秘書(shū)梁旺春、聯(lián)席公司秘書(shū)徐婧也有多年的福耀玻璃工作履歷。

　　根據(jù)福耀玻璃及正力新能公告，曹芳為福耀玻璃董事長(zhǎng)曹德旺胞妹，曹芳于1987年8月至1994年9月?lián)��?font style="max-width: 100%;">福耀玻璃銷(xiāo)售部經(jīng)理，并于1994年10月至2014年4月?lián)�任福耀玻璃董事及副總�?jīng)理，2014年4月因年齡原因離職。陳繼程于2003年10月加入福耀玻璃，并先后在福耀玻璃擔(dān)任多個(gè)職位，包括2015年10月至2016年4月?lián)�任福耀玻璃�?zhí)行董事、2011年2月至2016年4月?lián)�任福耀玻璃副總�?jīng)理。2013年3月，曹芳與陳繼程共同創(chuàng)辦常熟新中源創(chuàng)業(yè)投資有限公司（目前為正力新能第二大股東），從事風(fēng)險(xiǎn)投資。2016年8月，曹芳與陳繼程共同創(chuàng)辦常熟正力投資有限公司（目前為正力新能第一大股東），從事電動(dòng)汽車(chē)核心部件領(lǐng)域的投資。

　　記者查詢(xún)股東信息和工商信息發(fā)現(xiàn)，曹芳胞兄曹德旺通過(guò)福建省耀華工業(yè)村開(kāi)發(fā)有限公司間接持有正力新能約6020萬(wàn)股股份，占上市發(fā)行后總股份數(shù)的2.4%。福建耀華成立于1992年5月，主要從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)、建設(shè)工程、物業(yè)管理、住房租賃及非居住房地產(chǎn)租賃。福建耀華由三益發(fā)展有限公司持有73.56%的權(quán)益，后者為一家在中國(guó)香港注冊(cè)成立的有限公司，由曹德旺全資持有。

　　過(guò)去兩年平均售價(jià)腰斬

　　未來(lái)兩年擴(kuò)張一倍產(chǎn)能

　　正力新能成立于2019年，主要客戶(hù)有一汽紅旗、廣汽傳祺、零跑汽車(chē)、上汽通用五菱、上汽通用等。正力新能的車(chē)用動(dòng)力電池產(chǎn)品主要為磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池，儲(chǔ)能和船舶動(dòng)力電池產(chǎn)品以磷酸鐵鋰電池為主。除車(chē)用和儲(chǔ)能等動(dòng)力電池外，正力新能還布局了固態(tài)電池技術(shù)，其航空電池產(chǎn)品主要為高鎳半固態(tài)鋰電池。

　　正力新能此次港股IPO募集資金約10.05億港元，根據(jù)規(guī)劃，資金將主要用于三方面：一是產(chǎn)能擴(kuò)張及建設(shè)智能制造設(shè)施和柔性生產(chǎn)線；截至2024年12月31日，公司電芯產(chǎn)品的設(shè)計(jì)總產(chǎn)能為25.5GWh，預(yù)計(jì)到2026年將增加到50.5GWh。二是加大研發(fā)投入，尤其是航空電池產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。三是補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

　　從產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看，正力新能的動(dòng)力電池產(chǎn)品的平均售價(jià)由2022年的0.86元/Wh降至2023年的0.57元/Wh，并降至2024年的0.41元/Wh；公司儲(chǔ)能產(chǎn)品的平均售價(jià)由2022年的0.89元/Wh降至2023年0.42元/Wh，并降至2024年的0.37元/Wh，主要原因是原材料成本下降，部分原因?yàn)閼?yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　2021年至2024年，正力新能各年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為14.99億元、32.9億元、41.62億元、51.3億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為-4.02億元、-17.2億元、-5.9億元、9101.4萬(wàn)元。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年前8個(gè)月，按動(dòng)力電池裝機(jī)量計(jì)，正力新能在中國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)排第9名。其中，公司在磷酸鐵鋰動(dòng)力電池市場(chǎng)排第8名，在三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌?chǎng)排第9名。2022年至2023年，按2023年的裝機(jī)量同比增速計(jì)，正力新能在動(dòng)力電池市場(chǎng)裝機(jī)量前十的企業(yè)中排第2名，在磷酸鐵鋰動(dòng)力電池市場(chǎng)裝機(jī)量前十的企業(yè)中排第1名。

　　值得注意的是，近年來(lái)磷酸鐵鋰電池的市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大，動(dòng)力電池市場(chǎng)結(jié)構(gòu)目前正經(jīng)歷變革。

　　根據(jù)招股書(shū)披露，中國(guó)磷酸鐵鋰電池的總裝機(jī)量占比由2020年的38.0%增至2024年的74.4%，且預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到85.8%。