新能源車浪潮爆發，鋰電池材料價值凸顯
時間:2020-08-17 11:47來源:樂晴智庫 作者:綜合報道
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隨著鋰電池技術及制造工藝的進步，能量密度有望越來越高，新能源車的單車帶電量也有望實現進一步增長。EV-Sales預測，未來動力鋰電池裝機量增速將高于新能源車銷量增長，預計至2025年，全球動力鋰電池裝機量達到740Gwh以上，2019~2025e復合增速達到36.8%。
后疫情時代全球經濟轉型推動鋰電供給端加碼，疊加汽車電動化浪潮催生需求端爆發，全球即將迎來新一輪新能源產業擴產周期，作為產業鏈上游的鋰電池材料產業鏈有望整體受益。
鋰電池指一類由鋰金屬或鋰合金為負極材料、使用非水電解質溶液的電池，主要依靠鋰離子在正極和負極之間移動來工作。
鋰電產業鏈主要包括原材料、設備、電池和終端應用四個環節。鋰電材料處于整個鋰電池產業鏈的上游，主要由正極材料、負極材料、隔膜和電解液四大材料組成，此外還有電池外殼。
國內電動化供應鏈完善，格局已經清晰。2019年中國企業在動力電池/正極/負極/隔膜/電解液行業的CR4分別達到了77%/28%/75%/61%/67%，各子領域龍頭已經明確。
2016-2019年寧德時代實現海外收入0.8、3.0、7.9、17.0億元，保持快速增長；中信證券預計2021年起伴隨其海外大眾、寶馬客戶新車型投放，寧德時代的動力電池出口收入有望加速增長。另外，隔膜行業企業恩捷股份、負極行業龍頭璞泰來均進入了LG化學、三星SDI等國際大客戶供應鏈。
正極材料：決定電池的能量密度及安全性
正極材料是鋰電池電化學性能的決定性因素，直接決定電池的能量密度及安全性，進而影響電池的綜合性能。由于正極材料在鋰電池材料成本中所占的比例達30-40%，其成本也直接決定了電池整體成本的高低，因此正極材料在鋰電池中具有舉足輕重的作用，并直接引領了鋰電池產業的發展。
由于進入壁壘較低、技術路線多以及上下游一體化延伸等原因，正極材料集中度相對較低，2020年第一季度CR5為38.33%，與2019年基本持平。
高工鋰電數據統計顯示，2020年第一季度實現供貨的正極材料廠商17家，相比2019年減少了7家，表明行業洗牌已經開始，產能、技術、客戶結構較差的小企業開始退出市場，集中度有望提升。
鋰電池一般也可按照正極材料體系來劃分，主要分為鈷酸鋰（LCO）、錳酸鋰（LMO）、磷酸鐵鋰（LFP）、三元材料（鎳鈷錳酸鋰（NCM）和鎳鈷鋁酸鋰（NCA））等技術路線。
鈷酸鋰成本較高、壽命較短，主要應用于3C產品；錳酸鋰能量密度較低、壽命較短但成本低，主要應用于專用車輛；磷酸鐵鋰壽命長、安全性好、成本低，主要應用于商用車；三元材料尤其是NCM能量密度高、循環性能好、壽命較長，主要應用于乘用車。
三元電池企業多在集中布局高鎳三元電池的研發。雖然在與磷酸鐵鋰電池的競爭中，三元鋰電池在安全性和穩定性上略遜一籌，但確具有其他電池無法比擬的電池能量密度、材料成本、續航里程的優勢。
動力電池企業市場份額集中度高，磷酸鐵鋰電池CR3為85.3%。
各龍頭企業加強對磷酸鐵鋰電池的技術研發以擴大市場份額，磷酸鐵鋰電池龍頭企業通過差異化創新加大技術領先優勢，2020年1-5月寧德時代市場份額達62.5%，比2019年54.3%提升8.2個百分點，進一步擠占其他企業市場空間。
除寧德時代、比亞迪2家供應商在三元電池和磷酸鐵鋰路線均有較高的市場份額之外，其他競爭對手大多專注于一種技術路線，比如專注三元的力神、中航鋰電、孚能科技，專注磷酸鐵鋰電池的國軒、億緯鋰能等。之前的動力電池供應商沃特瑪、比克電池等份額逐漸縮小，產能出清。
根據高工鋰電數據，2019年，國內三元正極材料出貨量排名靠前的企業有容百鋰電、振華新材料和天津巴莫等，市占率分別為12.2%、11.2%和9.4%。
三元鋰電池安全問題的解決呼喚優質電池企業的投入，在未來，優質、能量密度高的三元材料電池市場規模將繼續擴展。
負極材料：呈現寡頭壟斷的態勢
負極是鋰電池的主要組成部分，它是由負極活性物質、粘合劑和添加劑混合制成糊狀均勻涂抹在銅箔兩側，經干燥、滾壓而成。
負極材料主要指的是負極活性物質。負極可分為碳材料和非碳材料兩大類，碳材料包括人造石墨、天然石墨、中間相碳微球和硬碳軟碳等，非碳材料包括硅基材料、錫基材料和鈦酸鋰等。
2019年國內鋰電池負極材料產量26.5萬噸，貝特瑞、杉杉股份和江西紫宸合計產量15.5萬噸，占據58.5%的市場份額。總體來看，負極材料行業呈現寡頭壟斷的態勢。
2020年第一季度，負極材料CR5為75.28%，相比2019年下降了4.09個百分點，但是仍處于較高水平，行業參與者也保持穩定。
從企業來看，東莞凱金雖然仍位列行業第四，但是市占率相比2019年大幅下降8.06個百分點，中科電氣超越翔豐華躋身行業前五，市占率6%，相比2019年小幅提升1個百分點。
隔膜：鋰電池四大主材中技術壁壘最高
隔膜是鋰電池材料中技術壁壘最高的環節,其性能的優劣對鋰電池的輕量化和安全性至關重要，直接影響電池內阻、循環使用壽命、電池容量等性能，是鋰離子電池的重要組成部分，是支撐鋰離子電池完成充放電電化學過程的重要構件。
隔膜是鋰電池中的關鍵內層組件之一，市場上鋰電池隔膜主要分為干法隔膜與濕法隔膜兩種，兩者在原理和工藝上有非常大的區別。濕法隔膜厚度均勻性更好，拉伸度更高，更適用于高能量密度的三元電池。
根據新能源網數據顯示，2019年鋰電池需求總量21.98億平方米。預計鋰電池隔膜2020年需求總量達到27.33億平方米。
2020年第一季度，隔膜行業CR5 77.56%，相比2019年提升了10.06個百分點，集中度大幅提升的主要原因，一是濕法隔膜龍頭恩捷股份完成收購蘇州捷力，市占率大幅提升12個百分點，二是星源材質市占率大幅提升7個百分點至20%。
隔膜行業洗牌加速，濕法隔膜形成一超多強格局，恩捷股份龍頭地位進一步增強，第二梯隊企業尚未明確；干法隔膜基本形成以星源材質為首寡頭壟斷的競爭格局。
電解液：鋰電產業鏈中盈利能力較強的環節之一
鋰電池電解液是電池中離子傳輸的載體，與其他三大材料相比，鋰電池電解液的生產設備及制備工藝相對簡單，原材料成本占據總生產成本的絕大部分。電解液原材料主要由溶質（鋰鹽）、溶劑和添加劑三部分組成。
電解液約占鋰電池成本12%，毛利率超過35%，而動力型電解液毛利率更高，是鋰電產業鏈中盈利能力較強的環節之一。
中國市場上，電解液國產化率超過80%，國內主要供應商有新宙邦、廣州天賜、江蘇國泰、天津金牛、東莞杉杉等。日本和韓國市場上，日本的宇部興產、三菱化學，韓國的旭成化學仍是主要供應商。
2020年第一季度，電解液行業CR5 77.5%，相比2019年提升5.59個百分點，集中度提升的主要原因是天賜材料和江蘇國泰市占率分別提升9和5個百分點，而杉杉股份和其他企業市占率分別下降了8和7個百分點，行業強者恒強效應明顯。
隨著中國企業近幾年的技術積累和進步，部分國內廠商也開始逐步向國際市場和在華的日資、韓資電池廠商供應電解液。
隨著國內新能源汽車補貼延續至2022年，退坡節奏放緩，疊加國內疫情控制已見成效，國內需求有望率先復蘇。另外，歐洲新能源汽車政策利好不斷，有望迎來銷量拐點。鋰電池有望受益于行業空間持續增長維持高增長態勢，產業鏈整體價值凸顯。
(責任編輯：子蕊)
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