百億級鋰電項目頻起，錢從哪來？
時間:2022-06-22 08:59來源:蓋世汽車社區(qū) 作者:Mina
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6月20日，惠云鈦業(yè)發(fā)布公告稱，公司將與廣東省云安區(qū)政府、云硫礦業(yè)共同建設(shè)新能源材料產(chǎn)業(yè)園項目，投資規(guī)模為100億元，主要建設(shè)磷酸鐵鋰、精制濕法磷酸等相關(guān)項目。
就在幾天前，比亞迪旗下弗迪電池位于紹興嵊州的生產(chǎn)基地項目首線開通。該項目總投資約130億元，一期將生產(chǎn)DM-i專用刀片電池，二期擬建設(shè)新能源QH電池項目，年產(chǎn)能均為15GWh。
時間再向前推，6月12日，中創(chuàng)新航動力電池及儲能系統(tǒng)武漢基地三期項目亦宣布啟動。該基地一、二期項目總投資100億元，年產(chǎn)能為20GWh，三、四期項目總投資120億元，規(guī)劃產(chǎn)能共計30GWh。
中創(chuàng)新航武漢產(chǎn)業(yè)基地鳥瞰圖；
圖片來源：中創(chuàng)新航
另在此前的6月10日，蜂巢能源宣布將牽頭產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)投資建設(shè)蜂巢達州鋰電產(chǎn)業(yè)園，投資總額達170億元，規(guī)劃建設(shè)磷酸鐵鋰和無鈷正極材料生產(chǎn)線，磷酸鐵鋰前驅(qū)體和電解液生產(chǎn)線，電池回收拆解生產(chǎn)線和相關(guān)配套設(shè)施，未來產(chǎn)業(yè)園還將規(guī)劃建設(shè)總產(chǎn)能約為30GWh的儲能電池生產(chǎn)線。
放眼如今的鋰電產(chǎn)業(yè)，幾乎每隔幾天便有企業(yè)公布新投建項目，且動輒便是百億級投資。據(jù)蓋世汽車不完全統(tǒng)計，今年以來，已有60余家企業(yè)公布鋰電投資項目，規(guī)劃投資額已超過6000億元，平均投資額已超百億元。
擴產(chǎn)不易，鋰電項目很“燒錢”
鋰電產(chǎn)業(yè)投資項目頻起，其背后推動力不難追溯。
要知道，新能源汽車的發(fā)展勢頭相當(dāng)猛烈。從產(chǎn)銷規(guī)模看，我國新能源汽車?yán)塾嬩N量，已從2012年底的2萬輛，大幅攀升到今年5月底的1108萬輛，自2015年起，產(chǎn)銷量連續(xù)7年位居世界第一。且在政策利好以及新能源汽車產(chǎn)品表現(xiàn)不斷提升之下，新能源汽車產(chǎn)銷有望繼續(xù)高速增長。
這必將帶動動力電池以及上游材料需求的上漲。中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年我國動力電池裝車量累計154.5GWh，同比累計增長142.8%。據(jù)蓋世汽車研究院預(yù)測，動力電池需求將持續(xù)增長，預(yù)計到2025年我國將需要接近900GWh的動力電池。而從全球來看，根據(jù)GGII預(yù)計，2025年全球新能源車滲透率將達到20%，當(dāng)年全球動力及儲能電池出貨量將達到1516GWh。
“蛋糕”之大，眾多企業(yè)意欲“搶食”。而要爭奪這一市場“蛋糕”，最基礎(chǔ)的條件就是具備產(chǎn)能，也正因如此，動力電池企業(yè)開始上演一場場產(chǎn)能擴張的大戲。
不過，產(chǎn)能擴產(chǎn)并非易事，其中難點之一便在于“投資巨大”，這也是動力電池項目投資額普遍較大的原因所在。
據(jù)悉，建設(shè)一個鋰動力電池廠的資金投入包括土建、設(shè)備、安裝費用，以及流動資金和其它費用。其中僅鋰電設(shè)備就需要大量資金支撐。工信部發(fā)布的2021年鋰離子電池行業(yè)運行情況顯示，鋰電行業(yè)設(shè)備投資占總投資金額的63%-77%左右，每GWh設(shè)備投資金額約為1.84億元-3.35億元左右。另有機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，鋰電設(shè)備方面，單GWh設(shè)備投資在2.2億元左右，其中電芯設(shè)備1.8億元，模組0.2億元，PACK大約0.2億元。
先導(dǎo)智能鋰電設(shè)備；
圖片來源：先導(dǎo)智能
而不止于此，鋰動力電池廠的土建、安裝、原料的儲備以及工人的報酬等也都需要不小的花費。寧德時代曾在其財報中披露，即使是較為謹慎地估算，每GWh的投資也需要3億元。
這確實是較為謹慎的估算。
今年5月，寧德時代發(fā)布了修訂后的募集資金說明書，公司下修募集資金金額至不超過450億元（此前擬募資總額不超過582億元），用于福鼎時代、廣東瑞慶時代、江蘇時代動力（四期）以及寧德蕉城時代（車?yán)餅稠椖浚┑人膫�項目投資。上述項目建成投產(chǎn)后，寧德時代將再度新增鋰離子電池年產(chǎn)能約為135GWh。
而根據(jù)該公司回復(fù)問詢函中披露，最新的定增項目中，福鼎時代單位產(chǎn)能投資成本約為3.06億元/GWh，廣東瑞慶時代單位產(chǎn)能投資成本約為4億元/GWh、江蘇時代動力（四期）單位產(chǎn)能投資成本約為3.88億元/GWh；車?yán)餅稠椖宽椖坑捎诎琍ACK產(chǎn)線無法拆分。若僅以鋰離子電池產(chǎn)能計，該公司單位鋰離子產(chǎn)能投資成本約為4.88億元/GWh。
除此之外，近期其它企業(yè)相關(guān)項目單位投資金額亦偏高。舉例來說，根據(jù)投資額及對應(yīng)產(chǎn)能估算，弗迪電池嵊州生產(chǎn)基地項目單位投資成本約4.33億元/GWh，楚能新能源鋰電池產(chǎn)業(yè)園項目單位投資成本約4.5億元/GWh，中創(chuàng)新航動力電池及儲能系統(tǒng)武漢基地三、四期項目單位投資成本約4億元/GWh。
收入不夠，錢從哪里“湊”？
鋰電項目所需投入之多，由此可見。那么，動輒便是百億級投資，錢從哪里來？
一個現(xiàn)實情況是，盡管動力電池及其上游企業(yè)近年來收入見漲，但在一個接一個百億投資項目面前則顯得有些微不足道。
以寧德時代為例，2021年該公司實現(xiàn)營收1303億元，實現(xiàn)歸母凈利潤159億元，今年一季度實現(xiàn)營收486.8億元，受原材料成本上漲等因素影響，一季度歸母凈利潤僅為14.93億元。
寧德時代2019-2021年主要財務(wù)數(shù)據(jù)；
圖片來源：官方公告
而上游材料企業(yè)中，即便是受益原材料價格提升而業(yè)績大漲的贛鋒鋰業(yè)，2021年全年營收也僅達到111.6億元，歸母凈利潤為52.28億元，今年一季度營收為53.65億元，歸母凈利潤為35.25億元。
如此來看，相關(guān)企業(yè)的自有資金似乎既不經(jīng)花也不夠花，要推進鋰電相關(guān)項目，還需要結(jié)合其它一些渠道。從實際情況來看，相關(guān)企業(yè)的項目資金還來源于定增、基金、并購貸款、與其它合作方合資等方式。
其中，對于上市公司來說，通過定增等方式融資是常見做法。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，寧德時代自2018年上市以來，累計募資金額高達846億元（包含IPO融資、間接融資以及定增等）。其中最近一次，即是前文所提到的450億元定增。
另從近期來看，華友鈷業(yè)亦發(fā)布了定增預(yù)案，擬非公開發(fā)行募資不超177億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將用于印尼華山鎳鈷公司年產(chǎn)12萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目、廣西華友鋰業(yè)公司年產(chǎn)5萬噸電池級鋰鹽項及補充流動資金。
在此之前，派能科技亦發(fā)布公告，擬向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過50億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后用于10GWh鋰電池研發(fā)制造基地項目、總部及產(chǎn)業(yè)化基地項目、補充流動資金。
當(dāng)然，非上市公司同樣可以融資，不過融資的方式有所不同。
例如蜂巢能源，據(jù)悉該公司自2020年4月完成10億元戰(zhàn)略融資以來，已先后俘獲了深創(chuàng)投、IDG、小米等知名機構(gòu)投資。僅去年一年，蜂巢能源就完成了197.8億元的融資。另如力神電池，今年1月該公司宣布完成動力電池首輪融資。
蜂巢能源融資情況；
圖片來源：企查查
需要指出的是，對比上市公司，非上市公司融資渠道通常相對較少且融資規(guī)模相對有限。也正因如此，在鋰電項目巨大的投資需求下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)扎堆尋求上市。
據(jù)悉，截止2021年，電池企業(yè)裝車量前十排行榜中，只有中創(chuàng)新航、LG新能源、蜂巢能源和塔菲爾沒上市，其中除塔菲爾因?qū)＠謾?quán)問題暫時中止了上市歷程外，其余幾家企業(yè)在今年均加速了IPO進程。
今年1月，LG新能源于韓國證券交易所掛牌上市，募資總額達110億美元。LG新能源外，蜂巢能源、中創(chuàng)新航也紛紛開始了自己的IPO之路。今年初，據(jù)中信證券披露，其已與蜂巢能源簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，在江蘇證監(jiān)局進行了上市輔導(dǎo)備案。今年3月，中創(chuàng)新航遞交招股書，謀求在港交所上市。
有業(yè)內(nèi)人士指出，通過上市，可以緩解巨大的資金壓力，支撐相關(guān)企業(yè)擴充產(chǎn)能、提升技術(shù)、拓展市場，因此對于多數(shù)企業(yè)來說，想要做大，上市是必要動作。
而值得注意的是，無論是上市公司還是非上市公司，其鋰電項目背后都不乏各地政府的支持。
以文章開頭提到的惠云鈦業(yè)新能源材料產(chǎn)業(yè)園項目為例，該項目總投資100億元，按照協(xié)議，惠云鈦業(yè)將投資約62億元，云硫礦業(yè)投資約20億元。盡管其中并未提到廣東省云安區(qū)政府是否出資，但卻明確指出了，云安區(qū)政府將牽頭組建協(xié)調(diào)工作小組，積極對接并推動相關(guān)項目的落地實施，依法支持乙、丙兩方及所屬公司在云浮市云安區(qū)投資建設(shè)新能源材料產(chǎn)業(yè)園項目，并依法按照國家規(guī)定給予優(yōu)惠政策。
另從其它諸多項目來看，在項目保障方面，多地政府積極推進能源、土地、融資和人才等政策向以鋰電為龍頭的新能源新材料產(chǎn)業(yè)傾斜，這對相關(guān)企業(yè)來說，也可謂重要“福利”。
拿下市場，不只與錢有關(guān)
對于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)而言，拿到產(chǎn)能擴充所需資金，是件十分值得欣喜的好事兒，不過這并非意味著“萬事大吉”。就動力電池企業(yè)而言，它們不僅面臨著同行業(yè)的激烈競爭，還將逐步受到車企自研、自產(chǎn)電池的影響。
在近日進行的一次分析師會議上，蔚來創(chuàng)始人兼CEO李斌對公司在電池領(lǐng)域的布局進行了詳細披露，其中提到，蔚來計劃在2024年下半年開始將自研電池量產(chǎn)上車，對應(yīng)車型為蔚來旗下20-30萬元價格區(qū)間的新車。
另在此前5月，有消息顯示，蔚來計劃投資2.185億元在上海新建研發(fā)項目，包括從事鋰離子電芯和電池包研發(fā)的31個研發(fā)實驗室，以及1條鋰離子電芯試制線和1條電池包pack線，并明確項目試制線的建設(shè)將為可能的規(guī)模化生產(chǎn)做好前期探索，試制樣品用于后續(xù)深度開發(fā)。有業(yè)內(nèi)人士指出，這或?qū)⑹俏祦碜栽祀姵氐拈_始。
項目廠區(qū)平面布置圖；
圖片來源：蔚來環(huán)評報告截圖
事實上，除蔚來之外，已有不少車企選擇下場自研、自產(chǎn)電池。
舉例來說，北京奔馳近日發(fā)布消息稱，國產(chǎn)新一代梅賽德斯-奔馳電池已于5月在北京奔馳電池工廠正式下線，新一代電池將搭載在即將投產(chǎn)的國產(chǎn)全新EQE上。
特斯拉CEO馬斯克亦在今年一季度財報會議上稱，特斯拉交付了首批搭載自產(chǎn)4680電池的電動車。且據(jù)其預(yù)計，今年其得州工廠將能夠同時生產(chǎn)4680結(jié)構(gòu)電池包、2170非結(jié)構(gòu)電池包的ModelY，柏林工廠也將實現(xiàn)2170和4680共線生產(chǎn)。
另外，廣汽埃安自研動力電池試制線于今年3月打樁開建，項目總投資3.36億元，預(yù)計于今年年底建成。據(jù)該公司表示，未來廣汽埃安30%的高端電池將自研自產(chǎn)，而70%的中低端電池由外部電池企業(yè)代工。
此外，小鵬、理想、一汽、長城、東風(fēng)等也在積極通過自研、自建、合建、入股等方式切入動力電池領(lǐng)域。
目前來看，車企自研、自產(chǎn)電池更主要目的是保障終端供應(yīng)，減少供應(yīng)鏈風(fēng)險，且當(dāng)前車企相關(guān)布局大多處于規(guī)劃或在建的初期階段，落地的實際產(chǎn)能有限，但在逐步發(fā)展的過程中，則難免會搶走部分電池供應(yīng)商的“蛋糕”，尤其是技術(shù)落后的動力電池企業(yè)。
就此，有業(yè)內(nèi)人士提醒，相關(guān)企業(yè)在擴充產(chǎn)能的同時，更要發(fā)力技術(shù)創(chuàng)新，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升技術(shù)溢價，要在發(fā)展自身技能的時候?qū)ふ倚碌脑鲩L點。另外，對相關(guān)企業(yè)來說，重要的不是與車企競爭，而是如何在這樣的博弈關(guān)系中與車企建立相互信任的戰(zhàn)略合作關(guān)系，發(fā)揮各自優(yōu)勢并形成協(xié)力。
當(dāng)然與此同時，相關(guān)企業(yè)還需警惕產(chǎn)能過剩。
根據(jù)各家電池企業(yè)的規(guī)劃，寧德時代產(chǎn)能在2025年將達到670GWh，比亞迪和蜂巢能源的2025年產(chǎn)能規(guī)劃目標(biāo)也達到600GWh，中創(chuàng)新航2025年的產(chǎn)能目標(biāo)為500GWh，國軒高科2025年產(chǎn)能規(guī)劃為300GWh，億緯鋰能2023年將建成200GWh產(chǎn)能。僅以上6家企業(yè)2025年產(chǎn)能規(guī)劃就達到了2870GWh。
中國電動汽車百人會副理事長、中國科學(xué)院院士歐陽明高今年曾公開表示，隨著全球電動汽車進入高速發(fā)展階段，電池產(chǎn)能急速膨脹，基于產(chǎn)業(yè)投資信息預(yù)測，我國電池產(chǎn)能在2023年可能達到15億千瓦時(1500GWh)，2025年可能達到30億千瓦時，電池出貨量2025年預(yù)計會達到1200GWh，其中百分之七八十會用于國內(nèi)市場，還會有百分之二三十出口海外市場。“我們預(yù)估2025年會出現(xiàn)電池產(chǎn)能過剩。”
針對這一問題，寧德時代近期在回復(fù)投資者提問時表示，鋰電池行業(yè)號稱的規(guī)劃產(chǎn)能太大，還要看最終落地情況，與此同時也要看到將來的產(chǎn)品、技術(shù)在不斷更新?lián)Q代與現(xiàn)有工藝、設(shè)備的匹配性問題。“我們認為將來優(yōu)質(zhì)有效產(chǎn)能依然是稀缺的，同時存在無效產(chǎn)能過剩問題。”
因此綜合來看，在產(chǎn)能擴充的同時，相關(guān)企業(yè)要提升技術(shù)實力，生產(chǎn)真正適銷對路的產(chǎn)品，避免產(chǎn)能浪費。另外，鋰電項目投資巨大，企業(yè)產(chǎn)能擴張需把握好節(jié)奏，避免盲目擴張投資“打水漂”。
(責(zé)任編輯：子蕊)
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鋰電
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