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　　中信證券發布研究報告稱，4680版Model Y在美國官網上重新正式開放預訂，是4680電池量產進度的又一里程碑事件。4680電池具備高容量、高倍率、低成本特點，是特斯拉引領的新能源汽車動力電池的新技術方向之一。2023年是4680電池量產元年，預計到2025年全球4680電池需求超100GWh。該行認為特斯拉4680電池技術路線確定性不斷提升，建議關注4680電池技術變化帶來的增量需求，把握兩條投資主線：1)特斯拉4680電池供應鏈。2)國產4680電池產業鏈。

 

　　事件：4月7日，特斯拉美國官網上4680版本Model Y重新開放新車預訂。

 

　　中信證券主要觀點如下：

 

　　4680版Model Y在美重新上架，預計進入穩定量產階段。

 

　　2023年4月7日，特斯拉美國官網上架一款新版本Model Y，售價5.0萬美元，四輪驅動，EPA續航里程279英里，零百加速5.0秒。2022年5月，特斯拉曾短暫向內部員工和普通用戶交付過少量EPA續航里程279英里、零百加速5.0秒的4680版Model Y，但隨后停止。根據此次新版本Model Y的續航里程、零百加速等性能對比，該行推測此次上架的新版本Model Y為搭載4680電池版本的Model Y。本次4680版Model Y在美國官網上重新正式開放預訂，是4680電池量產進度的又一里程碑事件，標志著特斯拉4680電池生產能力達到滿足新車訂單生產所需求水平。

 

　　4680電池具備高容量、高倍率、低成本特點，特斯拉引領的新一代圓柱電池。

 

　　4680電池是由特斯拉在2020年電池日上首次提出的直徑46mm、高度80mm的圓柱電池。除尺寸上的變化外，4680電池搭載眾多“黑科技”，具備高能量密度、高充放電功率的同時，單kWh成本下降56%。從1865到2170再到4680，特斯拉又一次引領圓柱動力電池升級換代，4680電池有望成為下一代圓柱動力電池標準型號。除特斯拉外，寶馬集團已明確表示將在2025年推出的新平臺“Neue Klasse”上使用46系大圓柱電池;根據國家知識產權局，蔚來、小鵬已申請大圓柱電池相關專利。據The Elec報道，通用汽車正在考慮使用大圓柱電池。4680有望提升圓柱電池的市占率，打開市場空間。

 

　　2023年是4680電池量產元年，預計到2025年全球4680電池需求超100GWh。

 

　　根據特斯拉的規劃，4680電池于2022年開始試生產，2023年開始產能爬坡并大規模量產，高鎳三元4680電池將率先搭載于Model Y、Semi、Cybertruck等車型上;根據寶馬集團的規劃，2025年的新平臺“Neue Klasse”上將使用46系大圓柱電池。該行預計未來還會有更多車企考慮推出采用大圓柱電池的車型。根據各家車企的銷量預測，該行預計到2025年全球4680電池需求超100GWh。

 

　　風險因素：4680電池產能爬坡不及預期;全球新能源汽車銷量不及預期;電池封裝技術路線變動;搭載4680電池新能源車產線建設不及預期。