行業(yè)唯一，出貨逆勢(shì)狂飆，下一個(gè)寧德時(shí)代？
時(shí)間:2024-05-21 12:07來(lái)源:新能源正前方 作者:綜合報(bào)道
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鋰電池行業(yè)很明顯已經(jīng)形成了一超多強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，寧德時(shí)代的王者地位在可預(yù)見(jiàn)的中短期內(nèi)無(wú)法撼動(dòng)，而且在行業(yè)遭遇產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，競(jìng)爭(zhēng)力越發(fā)凸顯。相比而言，其他廠(chǎng)商的競(jìng)爭(zhēng)壓力就大多了，即使作為行業(yè)老牌廠(chǎng)商，也是行業(yè)優(yōu)等生的存在，億緯鋰能的2023年都沒(méi)能完成自己的目標(biāo)。
01
億緯鋰能2023年報(bào)簡(jiǎn)析
2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收487.84億元，同比增長(zhǎng)34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)40.50億元，同比增長(zhǎng)15%；扣非歸母凈利潤(rùn)27.55億元，同比增長(zhǎng)2%。具體到Q4單季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收132.55億元，同比增長(zhǎng)10%，環(huán)比增長(zhǎng)6%；歸母凈利潤(rùn)6.26億元，同比下滑26%，環(huán)比下滑51%；扣非凈利潤(rùn)6.00億元，同比增長(zhǎng)16%，環(huán)比下滑33%。
這個(gè)業(yè)績(jī)低于此前市場(chǎng)的業(yè)績(jī)預(yù)期，也處于此前的業(yè)績(jī)預(yù)告下限，可以說(shuō)低于預(yù)期了。不過(guò)從營(yíng)收增速來(lái)看，還是很不錯(cuò)的，去年行業(yè)的情況都很清楚。凈利潤(rùn)之所以不及預(yù)期，主要還是Q4計(jì)提了股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用約4.6億元，如果把這個(gè)加回，Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.83億元，環(huán)比下滑15%；扣非歸母凈利潤(rùn)10.57億元，環(huán)比增長(zhǎng)18%，倒也是基本符合預(yù)期。
出貨方面，2023年動(dòng)力電池出貨28.08GWh，同比增長(zhǎng)64%，依然保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，根據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，去年公司國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量 17.26GWh，同比增長(zhǎng)140%，顯著高于市場(chǎng)增速，市占率達(dá)到4.45%，同比增長(zhǎng)了2.01個(gè)百分點(diǎn)，位居國(guó)內(nèi)第四。儲(chǔ)能的表現(xiàn)還要更加優(yōu)秀，去年出貨26.29GWh，同比增長(zhǎng)了121%，目前看應(yīng)該是去年動(dòng)力電池行業(yè)里唯一還能保持三位數(shù)增長(zhǎng)的主流廠(chǎng)商了，也因此位居去年儲(chǔ)能行業(yè)出貨量第三。
不過(guò)去年的毛利率有所下滑，無(wú)論是動(dòng)力電池還是儲(chǔ)能電池，甚至比不上國(guó)軒高科，這說(shuō)明公司的出貨大增有很大原因是讓利換來(lái)的，如果跟寧德時(shí)代2023年動(dòng)力電池的營(yíng)收和出貨量對(duì)比差距就更大了。
動(dòng)力電池營(yíng)收 239.8億，增長(zhǎng)31.4%，毛利率14.37%，出貨量28Gwh，單價(jià)0.856元/wh。
儲(chǔ)能電池營(yíng)收163.4億，增長(zhǎng)73.2%，毛利率17.03%，出貨量26Gwh，單價(jià)0.626元/wh。
作為對(duì)比，寧德時(shí)代是這樣的：
動(dòng)力電池營(yíng)收2850億，增長(zhǎng)20.6%，毛利率22.27%，出貨量321Gwh，單價(jià)0.889元/wh。
儲(chǔ)能電池營(yíng)收599億，增長(zhǎng)33.2%，毛利率23.79%，出貨量69Gwh，單價(jià)0.868元/wh。
可以看出來(lái)寧德時(shí)代的規(guī)模優(yōu)勢(shì)非常明顯，這也是新能源正前方此前一直說(shuō)的，“如果鋰電池行業(yè)只能有一個(gè)企業(yè)有阿爾法收益機(jī)會(huì)，那只能是寧德時(shí)代”。即使此前認(rèn)為億緯鋰能是唯二有可能還有阿爾法收益機(jī)會(huì)的公司，相比寧德時(shí)代差距還是太大了。
考慮到億緯鋰能進(jìn)入動(dòng)力電池行業(yè)比寧德時(shí)代晚了幾年，加上創(chuàng)始人風(fēng)格比較穩(wěn)健，此前一直是多技術(shù)路線(xiàn)布局，實(shí)在沒(méi)辦法跟寧德時(shí)代相比。而且此前億緯鋰能的客戶(hù)重心放在國(guó)外主機(jī)廠(chǎng)商或者合資廠(chǎng)商，但目前新能源汽車(chē)廠(chǎng)商表現(xiàn)最優(yōu)秀的還是國(guó)內(nèi)的主機(jī)廠(chǎng)商。
現(xiàn)在下游主機(jī)廠(chǎng)商中，億緯鋰能的客戶(hù)主要是小鵬汽車(chē)，但小鵬汽車(chē)的發(fā)展情況大家都很清楚，尤其小米汽車(chē)出來(lái)后又對(duì)它形成了比較強(qiáng)的沖擊，而小米用的是寧德時(shí)代和比亞迪的電池。這可以說(shuō)是億緯鋰能此前的戰(zhàn)略判斷失誤。
不過(guò)話(huà)說(shuō)回來(lái)，禍兮福所倚，福兮禍所伏，傳統(tǒng)燃油車(chē)大廠(chǎng)也在抓緊轉(zhuǎn)型，也逐漸有所起色，尤其是海外市場(chǎng)，他們也慢慢展現(xiàn)出了一定的競(jìng)爭(zhēng)力，說(shuō)不定后面有望搭他們的車(chē)呢。
02
億緯鋰能的全新抓手：大圓柱和儲(chǔ)能電池
相比客戶(hù)端的不確定性，比較確定性的還是公司大圓柱4680電池。根據(jù)公告，公司規(guī)劃年產(chǎn)能 20GWh 的大圓柱電池工廠(chǎng)一期已在荊門(mén)完成投產(chǎn)，二期的首批設(shè)備也在 2023 年底開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)。截至 2023 年 12 月底，公司 46 系列大圓柱電池已經(jīng)下線(xiàn)超過(guò) 425 萬(wàn)只，正式實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化交付和應(yīng)用。
此外， 公司還規(guī)劃了沈陽(yáng)、成都、匈牙利等地超 50GWh 產(chǎn)能的建設(shè)安排，以階段性滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)外客戶(hù)需求。
截至2023年，億緯鋰能的圓柱磷酸鐵鋰電池已經(jīng)取得的未來(lái)5年客戶(hù)意向性需求合計(jì)約88GWh，三元大圓柱電池也已經(jīng)取得的未來(lái)5年客戶(hù)意向性需求合計(jì)約392GWh。
大圓柱有望成為公司差異化競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)抓手，現(xiàn)在就等大圓柱電池在行業(yè)內(nèi)的應(yīng)用展開(kāi)，只是有點(diǎn)可惜的是，此前一直是大圓柱電池鼓手的特斯拉最新表態(tài)卻是“大圓柱電池沒(méi)有那么著急”。
暫時(shí)不確定是大圓柱電池的技術(shù)路線(xiàn)有疑問(wèn)，還是cybertruck的產(chǎn)能問(wèn)題，可能性更大的還是后者。
這幾年光儲(chǔ)行業(yè)的大爆發(fā)，成就了很多鋰電池廠(chǎng)商的全新增長(zhǎng)契機(jī)，前幾天跟蹤的國(guó)軒高科如此，億緯鋰能同樣如此，其實(shí)寧德時(shí)代也是如此。
目前儲(chǔ)能電池已經(jīng)成為億緯鋰能的第二大業(yè)務(wù)，占據(jù)了去年?duì)I收的1/3，而且相比動(dòng)力電池發(fā)展速度更快，毛利率也更高，公司儲(chǔ)能電池的出貨量已經(jīng)連續(xù)兩年排名全球第三，市占率也達(dá)到了11%。
面對(duì)越來(lái)越重要和越來(lái)越卷的儲(chǔ)能電池市場(chǎng)，不能一味只靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)，也應(yīng)該在技術(shù)上拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。公司在去年推出了全新一代 Mr 旗艦系列產(chǎn)品，Mr.Big 電芯容量高達(dá) 628Ah，采用第三代高速疊片技術(shù)，能量效率達(dá)到 96%；Mr.Giant 系統(tǒng)采用標(biāo)準(zhǔn)的 20 尺柜，能量達(dá)到 5MWh，系統(tǒng)能效高達(dá) 95%。
公司在業(yè)內(nèi)率先推出儲(chǔ)能專(zhuān)用大鐵鋰電芯，有效解決大規(guī)模電站在管理、安全和經(jīng)濟(jì)方面的多重挑戰(zhàn)，滿(mǎn)足 TWh 時(shí)代趨勢(shì)。公司規(guī)劃的行業(yè)首個(gè)單體規(guī)模最大的 60GWh 儲(chǔ)能超級(jí)工廠(chǎng)正在建設(shè)中。
對(duì)于儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)，公司的目標(biāo)是努力在今年和明年把交付量排名進(jìn)一步提升，而且今年開(kāi)始要逐步提高Pack（電池包）和系統(tǒng)的交付比例。
03
出海成為勝負(fù)手
此外，面對(duì)越來(lái)越卷的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不出海就是死的全新局面，公司也在加快推進(jìn)出海、截至2023年年末，億緯鋰能已在東南亞的馬來(lái)西亞、歐洲的匈牙利規(guī)劃了工廠(chǎng)項(xiàng)目。
今年3月24日，億緯鋰能被傳正洽談在英國(guó)新建一座動(dòng)力電池工廠(chǎng)，投資額至少為12億英鎊(約合109億元人民幣)。如果英國(guó)工廠(chǎng)落地，將是億緯鋰能布局的第四座海外生產(chǎn)基地。
除直接在海外建設(shè)產(chǎn)能外，億緯鋰能也跟寧德時(shí)代一樣積極探索收取授權(quán)許可費(fèi)的全新模式，目前已經(jīng)與Daimler Truck、PACCAR、Electrified Power三家國(guó)際知名公司達(dá)成重要合作，擬合資在美國(guó)當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)動(dòng)力電池產(chǎn)能，服務(wù)于北美的重卡市場(chǎng)。
總的看下來(lái)，公司去年的表現(xiàn)沒(méi)有特別理想，原因有很多，不僅低于市場(chǎng)預(yù)期，也沒(méi)有達(dá)成去年初公司定下的營(yíng)收超過(guò)700億的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，完成度也就70%，雖然后面億緯鋰能也因?yàn)樾袠I(yè)原因調(diào)整了股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，最低完成標(biāo)準(zhǔn)由80%下調(diào)至70%，但最終是否會(huì)影響股權(quán)激勵(lì)的發(fā)放，如果不能，是否會(huì)影響軍心，都還有不確定性。
但考慮到行業(yè)的實(shí)際情況，億緯鋰能依然是行業(yè)中最能打的廠(chǎng)商之一，在去年行業(yè)瘋狂內(nèi)卷的情況下，依然實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、出貨量、市占率等的增長(zhǎng)，已經(jīng)是相當(dāng)不容易了。
隨著行業(yè)逐步進(jìn)入產(chǎn)能淘汰過(guò)程，行業(yè)的集中度將越來(lái)越高，億緯鋰能作為行業(yè)中最穩(wěn)健、技術(shù)路線(xiàn)布局最齊全的選手之一，有望最終留在牌桌上，持續(xù)享受行業(yè)后續(xù)持續(xù)發(fā)展的紅利。
(責(zé)任編輯：子蕊)
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