中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，甘肅4GW光伏離網(wǎng)制氫項(xiàng)目啟動(dòng)招標(biāo)，單體制氫規(guī)模創(chuàng)國內(nèi)新高，招標(biāo)規(guī)模超預(yù)期，氫能板塊進(jìn)入明確投資窗口期。內(nèi)蒙古第二批風(fēng)光氫儲(chǔ)項(xiàng)目啟動(dòng)，下半年有望開啟第三/四批項(xiàng)目建設(shè)；新疆政策支持帶動(dòng)綠氫項(xiàng)目建設(shè)提速。23年以來制氫設(shè)備價(jià)格降低，目前穩(wěn)定在700-800W/套的合理價(jià)格區(qū)間，主要系：1）采購范圍變動(dòng)：剝離電氣設(shè)備采購制氫設(shè)備；2）集成方案優(yōu)化：制氫規(guī)模推動(dòng)系統(tǒng)集成方案從一拖一優(yōu)化為多拖一，后處理設(shè)備共用帶來成本均攤。預(yù)計(jì)制氫規(guī)模進(jìn)一步提升集成化水平，采購成本將繼續(xù)良性下降。

 

　　全文如下：

 

　　中信建投研報(bào)指出，23年以來制氫設(shè)備價(jià)格降低，目前穩(wěn)定在700-800W/套的合理價(jià)格區(qū)間。預(yù)計(jì)制氫規(guī)模進(jìn)一步提升集成化水平，采購成本將繼續(xù)良性下降。

 

　　橫向?qū)Ρ葰淠墚a(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，首推邊際變化最為明顯、出貨目標(biāo)能見度最高的上游環(huán)節(jié)。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配最大的電解槽環(huán)節(jié)、電氣設(shè)備環(huán)節(jié)以及產(chǎn)線建設(shè)及測(cè)試設(shè)備環(huán)節(jié)。

 

　　甘肅：4GW光伏離網(wǎng)制氫項(xiàng)目啟動(dòng)招標(biāo)，單體制氫規(guī)模創(chuàng)國內(nèi)新高

 

　　基于招標(biāo)文件公布的制氫設(shè)備臺(tái)套數(shù)預(yù)估電解槽需求23.8GW，對(duì)應(yīng)綠氫產(chǎn)能約55.91萬噸/年，單項(xiàng)目產(chǎn)能為此前國內(nèi)最大招標(biāo)項(xiàng)目（中石化庫車一期規(guī)劃產(chǎn)能2萬噸/年）約28倍，平均年度電解槽需求為23年出貨目標(biāo)上線的4倍，達(dá)到國內(nèi)25年全年預(yù)期出貨目標(biāo)。

 

　　基于確定性較高的4GW光伏裝機(jī)規(guī)模預(yù)估綠氫產(chǎn)能達(dá)到10萬噸/年，堿性電解槽需求預(yù)計(jì)將達(dá)到3.45GW。單項(xiàng)目產(chǎn)能為此前國內(nèi)最大招標(biāo)項(xiàng)目約5倍，平均年度電解槽需求為23年出貨目標(biāo)上線的1.7倍，達(dá)到國內(nèi)25年全年預(yù)期出貨目標(biāo)41%。

 

　　內(nèi)蒙古：第二批風(fēng)光氫儲(chǔ)項(xiàng)目啟動(dòng)，23H2有望開啟第三/四批項(xiàng)目建設(shè)

 

　　鄂托克旗風(fēng)光制氫一體化合成綠氨項(xiàng)目啟動(dòng)，該項(xiàng)目是鄂爾多斯市首個(gè)開工的自治區(qū)第二批風(fēng)光制氫示范項(xiàng)目，有望進(jìn)一步帶動(dòng)第二批剩余約70%產(chǎn)能建設(shè)。同時(shí)，按照第二批批復(fù)及啟動(dòng)節(jié)奏，預(yù)計(jì)23H2有望繼續(xù)開啟第三/四批項(xiàng)目建設(shè)。

 

　　新疆：政策支持帶動(dòng)綠氫項(xiàng)目建設(shè)提速

 

　　規(guī)劃2025年實(shí)現(xiàn)10萬噸/年綠氫產(chǎn)能，同時(shí)對(duì)2024年8月底前滿負(fù)荷生產(chǎn)的綠電制氫項(xiàng)目，準(zhǔn)許項(xiàng)目業(yè)主新建同等規(guī)模的新能源項(xiàng)目且所發(fā)電量可并網(wǎng)消納，政策規(guī)劃帶動(dòng)新疆地區(qū)進(jìn)入預(yù)期性提速階段。

 

　　價(jià)：中標(biāo)價(jià)格下滑系產(chǎn)業(yè)良性降本，有望進(jìn)一步激發(fā)并加快行業(yè)建設(shè)需求及節(jié)奏

 

　　23年以來制氫設(shè)備價(jià)格降低，目前穩(wěn)定在700-800W/套的合理價(jià)格區(qū)間，主要系：1）采購范圍變動(dòng)：剝離電氣設(shè)備采購制氫設(shè)備；2）集成方案優(yōu)化：制氫規(guī)模推動(dòng)系統(tǒng)集成方案從一拖一優(yōu)化為多拖一，后處理設(shè)備共用帶來成本均攤。預(yù)計(jì)制氫規(guī)模進(jìn)一步提升集成化水平，采購成本將繼續(xù)良性下降。

 

　　投資建議：

 

　　橫向?qū)Ρ葰淠墚a(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，首推邊際變化最為明顯、出貨目標(biāo)能見度最高的上游環(huán)節(jié)。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配最大的電解槽環(huán)節(jié)：航天工程，華光環(huán)能，昇輝科技，億利潔能，華電重工，石化機(jī)械，億華通；電氣設(shè)備環(huán)節(jié)：時(shí)代電氣、英杰電氣、昇輝科技；儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)：蘭石重裝，石化機(jī)械，開山股份；產(chǎn)線建設(shè)及測(cè)試設(shè)備環(huán)節(jié)：先導(dǎo)智能、科威爾；EPC 建設(shè)環(huán)節(jié)：航天工程、中國電建、中國國化學(xué)、中國能建。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：成本方面：可再生能源發(fā)電成本下降及裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)；技術(shù)迭代方面：電解槽技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；政策方面：當(dāng)前氫能行業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展初期，政策的有效推動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到積極作用，如政策支持力度低于預(yù)期，將影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展積極性。